Corporate Credit Rating 2023 per CAL.ME. SPA : A3-(First Issuance)

modefinance ha pubblicato sul sito CRA il Corporate Credit Rating (Solicited) di CAL.ME. SPA assegnando il giudizio di A3- (first issuance). L’analisi evidenzia come il soggetto abbia buone capacità di onorare le obbligazioni assunte.

CAL.ME. S.P.A. è una società appartenente al ramo industriale del Gruppo Calmefin, specializzata nella produzione ad uso interno e nella vendita di clinker, semilavorato fondamentale per il processo produttivo del cemento. Gli altri principali prodotti, anch'essi destinati ai settori delle costruzioni e dell'industria, sono il cemento, la calce ed il carbonato di calcio. La Società, all’avanguardia sia sotto il profilo dell’integrazione verticale che della sostenibilità ambientale, opera con larga prevalenza nel sud e nel centro Italia.

La Società presenta una situazione economico-finanziaria caratterizzata da una buona solvibilità e da un’adeguata gestione della liquidità. L’area della redditività, grazie al marcato incremento della marginalità ottenuto nel corso dell’esercizio 2022, presenta un buon miglioramento degli indicatori. Il flusso di cassa generato dalla gestione operativa presenta soddisfacenti livelli di autofinanziamento che risultano quasi interamente sufficienti a finanziare gli investimenti ed il rimborso di debiti finanziari. Cresce l’assorbimento di risorse da parte del circolante anche a causa della crescita dei prezzi di acquisto e dell’adeguamento dei listini di vendita ai maggiori costi sopportati in fase di approvvigionamento. 

In merito all'assetto di governance, la funzione di controllo è stata assegnata a un organo collegiale mentre la revisione legale del bilancio d'esercizio è stata affidata ad una società specializzata. Considerando la prevista espansione dimensionale dell'azienda nei prossimi anni, è evidente la necessità di una maggiore strutturazione dell'organo amministrativo, attualmente rappresentato da un amministratore unico. La struttura di gruppo appare complessa ma ben organizzata lungo tre distinti rami operativi. 

L'analisi del peer group evidenzia un progressivo aumento della patrimonializzazione e una crescita costante degli indicatori di liquidità. Anche la redditività è di buon livello ed evidenzia un notevole incremento tra il 2019 ed il 2022. Il posizionamento ottenuto dalla Società in termini di dimensione e solvibilità risulta solido, mentre la redditività si dimostra inferiore alla mediana di settore. 

Il mercato del cemento in Italia è fortemente legato al settore delle costruzioni. Quest’ultimo ha evidenziato nel secondo trimestre del 2023 una significativa flessione nel livello di investimenti rispetto al medesimo periodo dell’anno precedente dovuta principalmente al forte rallentamento nel segmento residenziale, particolarmente colpito dalle modifiche legislative ai bonus edilizi e dalla crescita dei tassi di interesse. Nonostante questa flessione, gli investimenti complessivi dell’anno in corso dovrebbero superare i livelli dell’anno precedente grazie soprattutto al traino del PNRR sulla realizzazione opere pubbliche.

Guardando, infine, al contesto macroeconomico si prevede una crescita modesta nel 2023, ma i dati potrebbero essere rivisti in miglioramento nei prossimi mesi. 

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto a un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.

In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.

L'entità valutata è un acquirente di servizi ausiliari forniti da modefinance (rating privato). Modefinance garantisce che tale situazione non implica un conflitto di interessi nell'emissione del presente rating.

Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Stefano Chirsich, Rating Analyst

stefano.chirsich@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Pinar Dilek, Rating Process Manager
pinar.dilek@modefinance.com