Corporate Credit Rating 2024 per ZKL INVEST LTD: A3- (First Issuance)

modefinance ha pubblicato sul sito il Corporate Credit Rating (Solicited) di ZKL INVEST LTD assegnando il giudizio di A3- (First Issuance). L’analisi evidenzia come il soggetto presenti una buona capacità di onorare le obbligazioni assunte.

La Società ZKL INVEST LTD è stata fondata nel 2017 dal sig. Agostino R. Luongo, ha sede nel Regno Unito ed è attiva nel mercato delle fideiussioni e della concessione di crediti e garanzie ad aziende clienti di diversi settori, con particolare focus sul mercato delle costruzioni. La Società - regolamentata dalla Financial Conduct Authority - ha costruito negli anni solide relazioni con i propri clienti, che le consentono di offrire le migliori soluzioni di gestione del rischio, anche grazie alla collaborazione con player del settore edile. Nel novembre 2022, ZKL ha ampliato il suo business al mercato rumeno, con nuove partnership nel paese. Il 2023 è stato un anno di crescita per l'azienda, come dimostrano i risultati finanziari, con l'aumento dei ricavi da 468 mila euro a 1,81 milioni di euro.

La ZKL INVEST LTD esprime uno stato di salute complessivamente adeguato. La struttura patrimoniale e finanziaria risulta conservativa e solida, con la quasi totalità delle attività finanziate con capitale proprio, pari a 21,22 milioni di euro (+8,26% a/a) al 31/01/2024. Alla fine dell'esercizio 2021 il capitale sociale è stato aumentato da 3,3 milioni di sterline a oltre 16 milioni di sterline, grazie all’apporto di risorse dal socio unico. L'indebitamento finanziario risulta del tutto assente. 

La quasi totalità degli asset (22,09 mln di euro al 31/01/24) è rappresentata dagli investimenti in titoli di stato tedeschi (20,68 mln di euro), che garantiscono un positivo flusso di risorse, andando, in caso di necessità, a coprire le potenziali passività che possono sorgere in futuro in relazione alle fideiussioni concesse alle aziende clienti.

Nell'esercizio 2023 la ZKL ha aumentato i propri ricavi da 468 mila euro a 1,81 milioni di euro, generando un gross margin di 1,24 milioni di euro (+251% a/a). Apprezzabile risulta il miglioramento in termini di EBITDA, passato da una perdita di -261 mila euro a un risultato positivo di 621 mila euro, che ha garantito una profittabilità del 34% sui ricavi. Una fonte significativa di ricavi per la ZKL è rappresentata dai proventi finanziari ottenuti sui titoli di stato tedeschi, che negli ultimi anni sono stati in grado di coprire tutti i costi operativi dell'azienda, portando nell’ultimo esercizio ad un utile netto di 1,05 milioni di euro (+89,19% a/a). 

L'azienda è gestita dal sig. Agostino Raffaele Luongo, amministratore delegato e socio unico della FPYIC GROUP CORP, a sua volta unica azionista di ZKL. Il sig. Luongo è anche responsabile delle attività contabili della ZKL. Gli aspetti legali e informatici sono invece affidati a professionisti esterni. Il bilancio della Società al 31/01/2024 è stato, inoltre, revisionato da una società di revisione esterna. Risulta comunque auspicabile che la Società venga rafforzata da un punto di vista della struttura organizzativa, di governance e controllo, considerando che ciò potrebbe avere un impatto positivo sul business.

La ZKL esprime un buon posizionamento per quanto riguarda la dimensione e la solvibilità. Relativamente alla redditività, il punteggio della Società è in linea con la mediane del peer group settoriale, su una dimensione sufficiente.

Il campione settoriale analizzato appare adeguatamente capitalizzato a fronte però di un rapporto di leva finanziaria non pienamente in equilibrio. Corretto l’equilibrio finanziario grazie ad un’efficiente gestione del rapporto tra attivo e passivo corrente. Per quanto riguarda la redditività, il peer group esprime indici di ROE e ROCE su valori sufficienti.

Il mercato delle fideiussioni in Europa è destinato a crescere nei prossimi anni, con Italia e Germania a fare da capofila con le market share più rilevanti. La collaborazione tra banche e società di fideiussione, anche per via delle nuove normative, rappresenta una tendenza in crescita e che si sta dimostrando una buona strategia di miglioramento della gestione del rischio, generando maggiori opportunità di sviluppo per gli operatori del settore. Il settore delle fideiussioni e della concessione di garanzie è ancora strettamente legato al settore delle costruzioni, che ha mantenuto una forte domanda anche durante la pandemia. 

L’economia europea, pur resiliente, mostra ancora una crescita lenta e sostanzialmente piatta nel 2023, soprattutto a causa della contrazione dei consumi, avvenuta in seguito all'aumento dell'inflazione, che ha portato all'inasprimento della politica monetaria da parte della BCE. Su questo fronte si è osservato negli ultimi mesi un’attenuazione che fa ben sperare per i mesi futuri. Gli analisti si attendono per il 2024 una crescita contenuta del PIL, così come per il 2025, a meno di un freno dell’instabilità a livello geopolitico e macroeconomico. 

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto a un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.
In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

I termini per il processo di appello sono scaduti senza comunicazione di errori materiali da parte della Rated Entity.
L'entità valutata ha acquistato servizi ausiliari forniti da modefinance (preliminary rating). Modefinance garantisce che tale situazione non implica un conflitto di interessi nell'emissione del presente rating.

Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Elisa Graffi, Rating Analyst
elisa.graffi@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Pinar Dilek, Rating Process Manager
pinar.dilek@modefinance.com