Corporate Credit Rating per ELLEMME S.P.A.: B3+ (Affirm)

 modefinance ha pubblicato sul sito CRA il Corporate Credit Rating (Solicited) di ELLEMME S.P.A. assegnando il giudizio di B3+ (affirm). L’analisi evidenzia come il soggetto abbia una mediocre capacità di onorare le obbligazioni assunte, risultando vulnerabile ad avverse condizioni economiche e mutate gestioni amministrative. 

La società ELLEMME S.P.A. e le altre aziende ad essa collegate operano in prevalenza su patrimoni propri e su operazioni di sviluppo aziendale, gestendo inoltre lo sviluppo di imprese che intendono espandere nel territorio la propria catena commerciale. La Società nasce nel 2012 per volontà del sig. Luciano Mandiello, il quale intensifica l’attività proponendosi sul mercato residenziale e commerciale, forte dell’esperienza della propria famiglia, operante sul mercato immobiliare industriale sin dagli anni ’80, con particolare focus sulla costituzione di fabbricati in ferro. 

La società ELLEMME S.P.A. evidenzia una situazione economico-finanziaria non del tutto sufficiente, in cui si riscontra un lieve peggioramento dell’area della solvibilità a causa dell’aumento dell’esposizione finanziaria, mentre la gestione della liquidità appare adeguata, sebbene la rotazione del magazzino abbia riflessi negativi sulla qualità del ciclo monetario. La redditività si mantiene costante, con un fatturato in diminuzione nonostante una maggiore creazione di marginalità operativa.

Guardando ai flussi di cassa prodotti dalla Società si osserva come la gestione operativa abbia subito un netto miglioramento. Tale flusso, coadiuvato dall’attività di finanziamento, non risulta ancora in grado di coprire quanto assorbito dall’attività di investimento. 

La visura Centrale Rischi di Banca d’Italia evidenzia come la Società non abbia fatto registrare episodi legati a contestazioni o gravi anomalie per quanto concerne la gestione delle linee di credito accordatele. Si rileva inoltre la presenza di tensione finanziaria lungo i rischi a revoca per tutto il periodo preso in esame, mentre si rilevano sconfinamenti lungo gli ultimi mesi presi in esame. La struttura societaria vede la Società controllata da un socio unico, mentre risultano presenti diverse partecipazioni, in capo alla Società stessa. 

L’organo amministrativo presenta forma monocratica e coincide con la figura del socio unico, mentre l’organo di controllo presenta forma collegiale, risultando adeguatamente composto e affiancato dall’operato del revisore unico. 

La Società ottiene un posizionamento piuttosto elevato per quanto concerne la dimensione; la redditività si dimostra adeguata e sopra la mediana di riferimento, mentre la solvibilità si posiziona ad un livello maggiormente contenuto. Il mercato immobiliare residenziale nel 2021 ha registrato una ripresa superiore alle attese. Sulla crescita, un contributo rilevante viene dai mercati periferici che manifestano un incremento del 46,6%; positive anche le compravendite nei comuni capoluogo che registrano un +36,1% rispetto ai primi nove mesi del 2020. 

Il quadro macroeconomico relativo all’Italia evidenzia come la ripresa nel 2021 abbia complessivamente rispettato le previsioni, con una crescita economica sostenuta e che potrebbe confermarsi anche nei prossimi anni. Il conflitto fra Russia e Ucraina, con i conseguenti impatti sui prezzi di energia e generi alimentari, mina tuttavia le previsioni, soprattutto per quanto concerne il mantenimento di un’adeguata crescita economica, con i consumi interni che rischiano di risentire dell’aumento dell’inflazione, attualmente stimata oltre al 6%. I dati previsionali macroeconomici 2022 risulteranno pertanto revisionati al ribasso rispetto alle stime di inizio anno.

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade:

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e della Metodologia Rating 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto ad un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente. In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.

L'entità valutata non è un acquirente dei servizi ausiliari forniti da modefinance (software per il rischio di credito). Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst – Stefania Latin (Rating Analyst)
stefania.latin@modefinance.com

Assistant Analyst – Fabio Politelli (Rating Analyst)
fabio.politelli@modefinance.com

Responsible for Rating Approval – Pinar Dilek (Rating Process Manager)
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