Corporate Credit Rating 2023 per CHINA POWER SPA: B1- (First Issuance)

modefinance ha pubblicato sul sito CRA il Corporate Credit Rating (Solicited) di CHINA POWER SPA assegnando il giudizio di B1- (first issuance). L’analisi evidenzia come il soggetto abbia adeguate capacità di onorare le obbligazioni e risulti in grado di affrontare avverse e mutate condizioni economiche nel medio e lungo periodo.

La società CHINA POWER S.P.A. opera nell’ambito della commercializzazione dell’energia elettrica e gas principalmente nei confronti della comunità cinese in Italia. Il servizio è erogato sia in lingua cinese che in italiano, elemento di forte fidelizzazione della clientela. Ulteriore elemento di fidelizzazione è l’utilizzo dell’app WeChat, ampiamente utilizzata all’interno della comunità cinese, quale piattaforma di contatto e comunicazione con la clientela. La Società, sin dai primi anni, si è distinta per i sostenuti tassi di crescita, tali da rientrare nella classifica stilata dal Financial Times “Europe’s fastest growing companies” del periodo 2016-2019. Gli amministratori e soci fondatori ricoprono rispettivamente la carica di Presidente onorario e Direttore Generale all’interno dell’Unione Imprenditori Italia Cina. La Società, nel corso del 2022, è stata riconosciuta dall’Italian Chinese Council Foundation tra una delle eccellenze italiane che contribuiscono all’interscambio commerciale tra Italia e Cina.

La società CHINA POWER S.P.A. presenta una situazione economico-finanziaria adeguata, condizionata solo dal peggioramento degli indicatori di solvibilità a seguito dell’aumento delle passività e riduzione del patrimonio netto. Tuttavia, si osserva come la sostenibilità dell’indebitamento finanziario non presenti criticità in quanto correttamente sostenuta della marginalità operativa. Corretto l’equilibrio tra fonti e impieghi di breve termine, stabile negli ultimi tre esercizi, contraddistinto da indicatori di liquidità al di sopra dell’unità. Infine, la Società dimostra una solida redditività, non influenzata dall’andamento dei ricavi per effetto delle fluttuazioni del prezzo medio dell’energia elettrica.

L’analisi dei flussi di cassa conferma come la Società abbia una stabile capacità di generare risorse attraverso il flusso reddituale. L’esercizio 2022 è caratterizzato da un flusso operativo negativo, condizionato dall’incremento dei crediti verso clienti coerente con l’espansione del fatturato. L’analisi della Centrale Rischi non evidenzia criticità nella gestione degli utilizzi.

L’assetto di governance risulta adatto rispetto alla dimensione aziendale: l’organo amministrativo è formato dai due soci di maggioranza della holding controllante quali consiglieri e, in qualità di Presidente del Consiglio d’amministrazione, da un partner di lungo corso, il sig. Caso Fabrizio.

La Società viene fondata nel 2013 da Song Shengzhong e Jin Marco, anno di fondazione anche della società controllante al 100% SINERGIE PARTNERS S.R.L. La società controllante vede le proprie quote detenute al 51% dal socio Song Shengzhong e al 49% dal socio Jin Marco. La SINERGIE PARTNERS S.R.L. è a capo di un gruppo di società attive in diversi settori, gruppo all’interno del quale la CHINA POWER SPA ricopre il ruolo di azienda principale in grado di fornire risorse finanziarie alla capogruppo utili allo sviluppo delle altre realtà.

La Società manifesta un posizionamento ottimo in termini di fatturato, che la porta al 91° percentile rispetto al campione d’analisi. Più contenuta, ma sempre al di sopra la mediana, il posizionamento relarivo agli indicatori di redditività (71° percentile). In linea con la mediana del settore i valori degli indicatori di solvibilità (44° percentile). Gli indicatori risultano condizionati dalla scelta della Società di distribuire dividendi alla capogruppo piuttosto che destinarli a riserva per irrobustire il patrimonio netto. Il peer group mostra nel suo complesso un adeguato stato di salute. Gli elevati livelli di leverage del settore sono controbilanciati da contenuti livelli di financial leverage. Sufficienti gli indicatori di current e quick ratio in linea con il valore 1. Il ROE dimostra una decisa ripresa al di sopra del livello pre-pandemico e più che soddisfacente.

Il settore energetico in Italia è di notevole importanza strategica. Il mercato degli operatori si caratterizza per la granularità, che funge da importante barriera all’ingresso, e per un andamento del volume d’affari fortemente ancorato all’andamento dei prezzi delle materie prime energetiche. Il conflitto russo-ucraino ha portato il Paese ad una necessaria rimodulazione delle proprie fonti di approvvigionamento, cui hanno fatto seguito favorevoli condizioni climatiche lungo tutto il 2023. Ciò ha contribuito inoltre a una buona crescita del contributo delle fonti rinnovabili alla produzione di energia. Il quadro nel medio/lungo termine appare ad oggi in apprezzabile ripresa e caratterizzato da minore incertezza.  

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto a un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.

In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.

L'entità valutata è un acquirente di servizi ausiliari forniti da modefinance (rating preliminare). Modefinance garantisce che tale situazione non implica un conflitto di interessi nell'emissione del presente rating.

Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Gabriele Fadon, Rating Analyst

gabriele.fadon@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Pinar Dilek, Rating Process Manager
pinar.dilek@modefinance.com