Corporate Credit Rating 2024 per CP SPA: B1 (Upgrade)

modefinance ha pubblicato sul sito il Corporate Credit Rating (Solicited) di CP S.P.A. assegnando il giudizio di B1 (Upgrade). L’analisi evidenzia come il soggetto abbia adeguate capacità di onorare le obbligazioni e risulti in grado di affrontare avverse e mutate condizioni economiche nel medio e nel lungo periodo.

CP S.P.A. opera dal 2013 nella vendita di energia e gas a clienti sia industriali che retail, con un focus particolare sulla comunità cinese. Nel corso del 2023, ha avviato l’operatività sul GME, riuscendo così ad approvvigionarsi direttamente sul mercato a tariffe più vantaggiose. L’erogazione del servizio sia in lingua cinese che in italiano, insieme all’utilizzo dell’app WeChat, ampiamente diffusa all’interno della comunità cinese, rappresentano forti elementi di fidelizzazione della clientela, che mostra un churn rate contenuto sia per l’energia elettrica che per il gas.

Il capitale sociale, pari a 500 mila euro, è interamente posseduto dalla holding Sinergie Partners S.R.L., riconducibile agli stessi fondatori e amministratori di CP S.P.A., Jin Marco e Song Shengzhong Luca, la quale detiene partecipazioni in varie società operanti in altri settori (immobiliare, costruzioni, ecc.). La Società dispone di un consiglio di amministrazione, composto dal sig. Caso Fabrizio e dai due soci che ricoprono ruoli di prestigio all’interno dell’Associazione Italiana degli Imprenditori Cinesi. Ad essi si affianca un organo di controllo collegiale.

CP S.P.A. (“la Società”) presenta una situazione economico-finanziaria adeguata, caratterizzata dal consolidamento dei margini operativi, derivante dalla revisione delle condizioni di vendita e da un mix di approvvigionamento più efficiente (GME rispetto a contratti bilaterali). Tale dinamica si è riflessa in una buona redditività, determinando, in assenza di dividendi, un importante rafforzamento patrimoniale e un miglioramento degli indicatori di solvibilità e sostenibilità del debito.

L’approvvigionamento diretto sulla borsa elettrica ha comportato un aumento del fabbisogno finanziario, soddisfatto attraverso i flussi di cassa operativi. La riduzione della liquidità è principalmente riconducibile al sostegno finanziario garantito alle società collegate e, in misura residuale, a investimenti in titoli finanziari.

Si prevede un consolidamento dei risultati economici nel FY24, grazie sia ai proventi legati alle attività d’investimento, sia all’ampliamento della customer base, che a giugno 2024 consta di circa 8 mila punti (+39% per i POD e +28% per i PDR rispetto a dicembre 2023).

Il posizionamento della Società rispetto al peer group risulta buono in termini dimensionali (75/100), eccellente per la redditività (82/100) e in linea con la mediana con riferimento alla solvibilità (54/100). Nel corso dell’ultimo esercizio (2023), la Società ha evidenziato un rafforzamento in termini di redditività, liquidità e solvibilità.

I fondamentali del settore energetico in Italia sono migliorati grazie alla stabilizzazione delle quotazioni del gas e dell’energia, con una riduzione della volatilità rispetto ai record toccati nel 2022. Tuttavia, il ruolo sempre più strategico del GNL (gas naturale liquefatto) nell’ambito del mix energetico – che ha rappresentato il 42% del gas importato dall’UE nel 2023 rispetto al 20% del 2021 - in sostituzione del gas russo via pipeline, comporta maggiori costi di approvvigionamento ed espone l’Italia al rischio di possibili aumenti di prezzo, dovuti alle dinamiche del mercato globale (aumento della domanda di gas in Asia, cambiamenti nelle politiche di estrazione dello shale gas negli USA, ecc.).

A livello macroeconomico, anche per il 2024 è prevista una crescita modesta del PIL, a causa delle rigide condizioni finanziarie con tassi di interesse ancora elevati nella zona euro, di un’inflazione superiore al 2% che grava sulla spesa delle famiglie e sugli investimenti e, di una crescita mondiale che potrebbe risentire delle elevate tensioni geopolitiche nel breve periodo.

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link: https://cra.modefinance.com/it

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto a un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente. In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.

L'entità valutata non è un acquirente di servizi ausiliari forniti da modefinance.

Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Fabio Politelli, Rating Analyst
fabio.politelli@modefinance.com

Assistant Analyst - Carmela Santomarco, Rating Analyst
carmela.santomarco@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Pinar Dilek, Rating Process Manager
pinar.dilek@modefinance.com