Corporate Credit Rating per INNOVATIVE-RFK SPA (Affirm)

modefinance ha pubblicato sul sito l’aggiornamento del Corporate Credit Rating (Solicited) di INNOVATIVE-RFK S.P.A. assegnando il giudizio di A3 (Affirm). L’analisi evidenzia come l'azienda presenti una buona capacità di onorare le obbligazioni assunte.

INNOVATIVE-RFK (di seguito “la Società” o “I-Rfk”) è una investment company fondata nel 2017 dai soci di Red-Fish Kapital, una società che opera da tempo nel campo degli investimenti di private equity. Quotata sul mercato Euronext Access di Parigi dal 2020, dopo aver effettuato una campagna di crowdfunding che ha permesso una raccolta di 2,5 mln di euro(cosiddetto “crowdlisting”). I-Rfk investe in startup e PMI innovative in fase di crescita e consolidamento, con l’obiettivo di incrementare il loro valore nel lungo periodo, offrendo supporto gestionale e strategico per internazionalizzazione, operazioni di M&A e, se opportuno, IPO. L’investimento medio di-RFK varia tra 0,5 e 3 milioni di euro.

La Società, quotata su Euronext Access Paris, dispone di organi amministrativi e di controllo organizzati collegialmente e affiancati da una società di revisione esterna incaricata della verifica del bilancio.

In qualità di holding, detiene una partecipazione del 12,2% nella quotata Websolute e possiede altre partecipazioni, sia minoritarie che maggioritarie, principalmente in aziende del settore digitale/software e biomedicale. A dicembre 2023, il NAV per azione della holding risultava significativamente superiore al valore di mercato delle azioni. Considerando le performance delle società partecipate, il Management non prevede svalutazioni nel 2024.

I dati consolidati “pro-forma” del 2023 riportano un fatturato pari a 13,0 mln di euro e un EBITDA di 2,3 mln, con una buona marginalità del 18%. La Posizione Finanziaria Netta (PFN) consolidata si attesta a 5,6 mln di euro a fine 2023, influenzata dal drenaggio di liquidità di 6,4 mln per l’acquisto del 51% di Audio Technologies e Abbrevia. INNOVATIVE-RFK S.P.A. mantiene una buona solvibilità e un adeguato livello di copertura delle immobilizzazioni; la redditività, negativa nel FY23 per l’assenza di capital gains, risulta in forte controtendenza nel 2024 grazie alla vendita di Web al Chilo per 2,4 mln, che ha determinato un aumento delle disponibilità liquide nel primo semestre del 2024, da 0,6 milioni a 2,5 mln. In prospettiva, il Management non prevede nuovi investimenti, ma si concentrerà sulla valorizzazione delle partecipate e sulla distribuzione di dividendi e/o cessioni strategiche per generare rendimenti (IRR e MOIC) elevati per gli azionisti.

La maggior parte delle startup innovative italiane si trova in una fase embrionale di sviluppo. Tuttavia, se si considerano le società in utile, gli indicatori di redditività superano quelli delle altre società di capitali, raggiungendo livelli soddisfacenti. Dal punto di vista finanziario, tutte le startup innovative mostrano un buon grado di indipendenza finanziaria, sostenuto da una solida dotazione patrimoniale.

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade:

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia Rating 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto ad un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente. In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da consentire alla stessa l’identificazione di eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.

Una parte correlata dell'entità valutata è acquirente di servizi ausiliari forniti da modefinance (Private Rating). Modefinance garantisce che tale situazione non implica un conflitto di interessi nell'emissione del presente rating.

Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e, se opportuno, procederà a ritirare il rating. 

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst – Carmela Santomarco, Rating Analyst 
carmela.santomarco@modefinance.com

Assistant Analyst  – Fabio Politelli
fabio.politelli@modefinance.com

Responsible for Rating Approval – Pinar Dilek
pinar.dilek@modefinance.com